思追高又怕踩空，这是目下不少投资东谈主对黄金又爱又怕的心态。

自2025年开年以来，黄金可谓“高开暴走”！为止北京技术2月14日11时，伦敦现货黄金已相连好几日进取2900好意思元/盎司（最新为2928好意思元/盎司），屡刷历史新高，开年来涨幅已进取10%。不管机构对后续黄金走势的宗旨是否存有不对，黄金毫无疑问成为脚下最热门的设置品种。

对于风险偏好中低却又不思错过黄金行情的投资者，快活公司飞快捕捉热门行情，近期纷纷加大对设置了黄金的固收增强居品的推介。

黄金，就这样成了“固收+”的“+”。

固收+黄金主题：追务满盈收益和黄金行情两不误

黄金牛市之下，掘“金”快活居品近期密集刊行。为止2月14日，中国快活网数据自大，有37只称号含有“黄金”字样的快活居品处于待售景况，处理东谈主包括招银快活、光大快活、兴银快活。

另外，有45只称号含有“黄金”字样的存续快活，主要由招银快活、光大快活、民生快活、吉祥快活以及外资银行刊行。需要阐发的是，有一些居品在称号并未凸起黄金字样，但仍将其纳入投资组合，如招银快活的“贪图盈稳金”系列快活居品，它亦然较早践行贪图止盈花式的快活居品之一。

事实上，在快活金钱设置中加入黄金，是两年前（2023年）快活公司就运行作念的事情。汇总目下市面上存续及待售的固收+黄金居品，至少80%的资金投资于固定收益类金钱，而黄金金钱的投资比例比拟低，许多王人不进取5%。

“这两年咱们王人有刊行设置黄金的居品，是因为咱们其时就以为这两年黄金有比拟好的投资契机。加入一定比例的黄金金钱，比拟得当快活受众的风险偏好和追务满盈收益的属性。咱们比拟多居品是通过黄金ETF的体式去投资，同期也有高比例的债券金钱打底，再加上一些量化中性策略作念补充，这样就使金钱比拟低有关性。”又名沪上快活公司的多金钱投资部门庄重东谈主告诉券商中国记者。

以一家头部快活公司刊行的黄金主题固收增强居品为例，其通过设置高品级信用债辅以黄金、量化中性策略，在闭塞系列居品中活泼愚弄挂钩黄金的场外期权进行投资，不管是黄金价钱飞腾、下落如故处于轰动行情，王人能较舒缓守住收益。

再以招银快活刊行的黄金结构性快活产为例，其居品设置策略为：不低于80%金钱投资于固定收益类金钱，预估固收金钱收益投资于挂钩黄金的期权，最低亏损为期权费，但不错共享黄金飞腾收益契机的策略。招银快活称，其在黄金结构性快活领域积极布局，现时支执种种结构的定制包括不限于自动触发、二元结构、鲨鱼鳍等结构。

而自动触发、二元结构亦然目下37只待售快活居品的垂死策略，有进取20只王人是此两种策略，多由招银快活和光大快活刊行。

“二元结构”策略是指底层金钱中一部分金钱将挂钩黄金的二元期权等繁衍品价钱，并在居品存续期内保执看涨景况。同期，部分居品还会设有价钱区间和与之对应的比拟基准。若是处所价钱高于某一价钱时，该居品将对应相对较高的比拟基准。

“自动触发”策略是在设定的不雅察日内，相应的黄金金钱价钱超出或低于某一价钱时，快活居品就会提前拒绝。

机构大多看多后续走势，喊出黄金还可超配

为止本年1月末， 央行黄金储备为7345万盎司，较客岁12月末的7329万盎司增执了16万盎司。我国央行延续了客岁12月的增执势头，相连第三个月增多黄金储备。

另据中国黄金协会数据，2024年中国东谈主民银行全年累计增执黄金44.17吨。为止客岁年底，中国黄金储备为2279.57吨，位居环球第6位。

赫然，当局正以内容活动看多黄金。而黄金最近涨势凶猛，其实表里是有动因的。

于外，特朗普政府关税等策略省略情味，驱动环球避险资金设置黄金。于内，本年2月7日，监管发布《对于开展保障资金投资黄金业务试点的奉告》，开启保障投资黄金试点，其中明确了试点投资黄金范围以及试点保障公司。按照10家保障公司总投资金钱约19万亿来估计，最高或带来近2000亿的黄金投资需求。这个策略对国内黄金投资情感及中永恒发达是有正向鼓励作用的。

当今市集温顺的是，投资者还能追高黄金吗？还应追高黄金吗？

贝莱德建信快活副总司理及首席多金钱投资官刘睿在接收券商中国记者专访时示意，将机遇资本（如好意思债的内容利率）、避险（如斗争、去环球化）、永恒好意思元信用（如好意思国的财政问题）等多身分重迭议论，其以为从永恒5到10年的维度来说，仍然相配看好黄金，但短期因为黄金飞腾过多，如故需要温顺回调的风险。刘睿还清楚，其团队在多金钱组合中也仍然设置部分比例的黄金。

招银快活指示，短期黄金涨幅较快，或有轰动回调、波动加大的可能。但也示意，从永恒看，在好意思欧央行投入降息周期、去好意思元化趋势和环球经济政事省略情味等中永恒身分下，具有显耀避险、替代储备货币属性的黄金仍是有相对较高的设置价值。

吉祥快活磋磨部以为，在地缘避险情感升温、好意思国财政赤字和好意思元信用弱化以及环球经济复苏省略情味的概括要求下，2025年黄金价钱瞻望将保执在高位轰动。目下特朗普关税策略仍存在省略情味，支执黄金偏强轰动，若策略转向减轻则金价陆续上行的空间将有所受限。

中金公司也执看多作风，它以为异日十年黄金核心或在3000好意思元/盎司—5000好意思元/盎司，黄金仍可超配。但2025年涨幅可能放缓，波动可能增大，提出遏抑淡化黄金的短期来去价值，温顺黄金的永恒设置价值。

中信证券研报称2025全年仍然执意看多黄金。其以为本轮黄金上行的主要原因是特朗普关税活动激勉市集担忧。短期内，唯有特朗普仍然保执在关税上言之无信的景况，仍然成心于金价守护高位，进取冲破。

国泰君安研报称，本轮黄金价钱飞腾的核心驱能源来自特朗普政府的关税策略激勉的市集忧虑，同期环球央行购金需求守护高位。多重身分重迭下的省略情味攀升推升风险溢价，重迭好意思元利率小幅回调，共同复古金价守护强势。

校对：杨立林尊龙凯时(中国)官方网站